中國(guó)是全球最大的鋼鐵生產(chǎn)國(guó)，鋼鐵產(chǎn)量占全球總產(chǎn)量的一半，其產(chǎn)量的變化對(duì)全球價(jià)格構(gòu)成較大影響。國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)屬于中游材料類(lèi)制造業(yè)，其景氣度主要由上下游及其自身產(chǎn)量、價(jià)格和庫(kù)存三方面決定。國(guó)內(nèi)鋼鐵需求的降溫主要是受政府樓市調(diào)控的影響。近期房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)回暖跡象以及國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施投資增加給人們帶來(lái)了一絲希望，即鋼材市場(chǎng)可能走向復(fù)蘇。但是在一段漫長(zhǎng)的價(jià)格疲軟之后，目前鋼材價(jià)格繼續(xù)呈現(xiàn)下跌走勢(shì)，并已跌破了很多鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)的成本價(jià)，行業(yè)前景仍不容樂(lè)觀。
以下我們就鋼鐵產(chǎn)量、國(guó)內(nèi)外鋼鐵價(jià)格、社會(huì)庫(kù)存信息、鋼材進(jìn)出口信息、上下游狀況、行業(yè)盈利及行業(yè)估值等角度來(lái)做下半年的行業(yè)形勢(shì)分析：
鋼鐵產(chǎn)量
據(jù)國(guó)家發(fā)改委8月16日公布的數(shù)據(jù)顯示，7月國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量6169萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)2.5%，同比增長(zhǎng)4.2%;7月日產(chǎn)粗鋼為199萬(wàn)噸，較6月份減少1.7萬(wàn)噸，出現(xiàn)小幅下滑是因?yàn)槠＼浀膰?guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)致鋼鐵企業(yè)減產(chǎn)以提振價(jià)格，但還是連續(xù)5個(gè)月在190萬(wàn)噸以上的高位徘徊。1-7月粗鋼產(chǎn)量累計(jì)達(dá)到41946萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.1%。
據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2012年8月上旬重點(diǎn)大中型企業(yè)粗鋼日產(chǎn)量為162.05萬(wàn)噸，旬環(huán)比增長(zhǎng)0.82%，全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量估算值為196.99萬(wàn)噸，旬環(huán)比增長(zhǎng)1.05%，供給壓力猶存。8月出現(xiàn)產(chǎn)量增加的原因?yàn)椋轰搹S未嚴(yán)格執(zhí)行前期檢修計(jì)劃以及不少鋼廠雖然停掉大高爐，但為了降低成本，加大了小高爐利用系數(shù)，從而導(dǎo)致產(chǎn)量增加。
二、國(guó)內(nèi)外鋼鐵價(jià)格
受前期持續(xù)去庫(kù)存的影響，全國(guó)部分地區(qū)出現(xiàn)特定品種鋼材缺貨現(xiàn)象，市場(chǎng)獲得小幅漲價(jià)動(dòng)力。但出于對(duì)后期鋼廠資源迅速補(bǔ)充的擔(dān)憂(yōu)，貿(mào)易商普遍趨于謹(jǐn)慎，加上終端需求尚無(wú)起色，供需矛盾導(dǎo)致板材價(jià)格再創(chuàng)新低。
近期，國(guó)際鋼市各品種價(jià)格走勢(shì)漲跌互現(xiàn)。8月份，CRU國(guó)際鋼價(jià)綜合指數(shù)為177.2，比上月下滑1.5%，比去年同期下滑12.4%。歐洲市場(chǎng)需求平穩(wěn)，但受廢鋼成本推動(dòng)，鋼價(jià)略有上漲。美國(guó)市場(chǎng)整體表現(xiàn)良好，薄板和長(zhǎng)材價(jià)格繼續(xù)上漲。亞洲市場(chǎng)需求增長(zhǎng)停滯，鋼市弱勢(shì)運(yùn)行�？傮w來(lái)看，短期內(nèi)國(guó)際鋼材市場(chǎng)形勢(shì)可能略有改善。
三、社會(huì)庫(kù)存信息
截止8月17日，全國(guó)社會(huì)庫(kù)存鋼材總計(jì)1479.2萬(wàn)噸，周環(huán)比下降35.1萬(wàn)噸，主要受到商家積極降價(jià)出貨影響。從全國(guó)范圍看，線螺、冷軋、中厚板庫(kù)存下降，熱軋庫(kù)存上升。高產(chǎn)量、低需求并未導(dǎo)致目前社會(huì)庫(kù)存的快速上升，原因是貿(mào)易商對(duì)庫(kù)存控制的極度謹(jǐn)慎態(tài)度，但是導(dǎo)致上游鋼廠產(chǎn)成品庫(kù)存的累積，預(yù)計(jì)鋼廠庫(kù)存將對(duì)價(jià)格起到持續(xù)的壓制作用。
根據(jù)中鋼協(xié)的數(shù)據(jù)顯示，7月份鋼鐵行業(yè)產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)較上月上升9.9個(gè)百分點(diǎn)，為最近8個(gè)月以來(lái)的高點(diǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，7月中旬重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材庫(kù)存達(dá)1245萬(wàn)噸，比7月上旬上升5.59%，逼近今年2月中旬創(chuàng)出的1246萬(wàn)噸的歷史最高庫(kù)存。另外，由于7月份國(guó)內(nèi)鐵礦石、焦炭、焦煤市場(chǎng)價(jià)格普遍下跌，鋼市的成本支撐也在減弱。
四、鋼材進(jìn)出口信息
據(jù)海關(guān)最新統(tǒng)計(jì)，2012年7月份我國(guó)出口鋼材432萬(wàn)噸，較6月份減少90萬(wàn)噸，與去年同期相比下降2.99%，為今年以來(lái)鋼材出口首次出現(xiàn)大幅下降。1-7月份，我國(guó)累計(jì)出口鋼材3155萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9.7%。正值傳統(tǒng)鋼鐵消費(fèi)淡季，鋼材出口在經(jīng)歷了上半年的旺季之后，7月份已開(kāi)始步入淡季，鋼材進(jìn)出口同比雙降。
近期，鋼廠陸續(xù)實(shí)施檢修計(jì)劃，減產(chǎn)范圍逐步擴(kuò)散。雖然減產(chǎn)力度有限，但產(chǎn)量小幅下降導(dǎo)致粗鋼出口比例隨之下降。
今年以來(lái)，盡管韓國(guó)仍占據(jù)我國(guó)第一出口國(guó)的地位，但出口比例已不足20%。韓國(guó)和印度鋼鐵產(chǎn)能快速增長(zhǎng)已逐漸沖擊亞洲市場(chǎng)的供求關(guān)系。在全球經(jīng)濟(jì)不景氣的背景下，主要出口地區(qū)產(chǎn)能擴(kuò)張對(duì)我國(guó)鋼材出口的制約作用正逐步顯現(xiàn)，出口占比的下降趨勢(shì)已形成。
五、上游原材料鐵礦石價(jià)格
據(jù)中國(guó)海關(guān)總署公布的最新數(shù)據(jù)顯示，2012年7月我國(guó)進(jìn)口鐵礦石5787萬(wàn)噸，較6月份減少44萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.75%;其進(jìn)口均價(jià)為134.8美元/噸，較上月降低4.27美元/噸，均價(jià)環(huán)比下降3.07%;進(jìn)口量較去年同期增加332萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.09%，進(jìn)口均價(jià)同比降低38.4美元/噸，均價(jià)同比下降22.17%。
數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)1-7月份累計(jì)進(jìn)口鐵礦石42375萬(wàn)噸，較去年同期增加3542萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9.12%，進(jìn)口均價(jià)為138.5美元/噸，較去年同期下跌24.9美元/噸，累計(jì)均價(jià)同比下降14.93%。
據(jù)數(shù)據(jù)顯示，8月17日我國(guó)港口鐵礦石庫(kù)存為9812萬(wàn)噸。受此影響，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格持續(xù)下跌，澳大利亞、巴西、印度的進(jìn)口粉礦價(jià)格已經(jīng)創(chuàng)下2010年以來(lái)的新低。僅7月份至今的一波下跌行情中，巴西64.5%、印度63.5%和澳洲PB61.5%粉礦價(jià)格分別下跌了160、145和170元/噸，跌幅在14.4%—17.5%。隨著鋼價(jià)的走低，后期鐵礦石價(jià)格仍有下降空間，原料成本下滑為鋼價(jià)下跌提供了動(dòng)力。
六、下游行業(yè)需求狀況
據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站消息，2012年1-7月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶(hù))184312億元，同比名義增長(zhǎng)20.4%，增速與1-6月份持平。從環(huán)比看，7月份固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶(hù))增長(zhǎng)1.42%。隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策效應(yīng)的逐步顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)今年下半年全國(guó)固定資產(chǎn)投資情況要好于上半年。
據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，7月全國(guó)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別為143.71萬(wàn)輛和137.94萬(wàn)輛，同比產(chǎn)銷(xiāo)分別增長(zhǎng)10.0%和8.2%;環(huán)比分別下降6.2%和12.6%。1-7月，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別為1096.87萬(wàn)輛和1097.94萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)4.8%和3.6%，增幅較去年同期分別提高2.5和0.4個(gè)百分點(diǎn)。7月是中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)傳統(tǒng)淡季，企業(yè)多利用這段時(shí)間進(jìn)行設(shè)備檢修。從7月汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)完成情況看，總體比較平穩(wěn)，整體向好趨勢(shì)沒(méi)有改變。隨著年底汽車(chē)銷(xiāo)售旺季的來(lái)臨，下半年汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量有望出現(xiàn)回升。
鐵路投資方面，鐵道部公布的“2012年1-7月全國(guó)鐵路主要指標(biāo)完成情況”顯示，1-7月鐵路固定資產(chǎn)投資2257.14億元，比上年同期減少967.05億元，同比下降30%;其中，基本建設(shè)投資1884.44億元，比上年同期減少949.86億元，同比下降33.5%。根據(jù)鐵道部此前公布的數(shù)據(jù)顯示，7月當(dāng)月固定資產(chǎn)投資和基建投資數(shù)額環(huán)比均有所回落。
七、行業(yè)內(nèi)企業(yè)盈利狀況
據(jù)國(guó)家發(fā)改委8月16日公布的數(shù)據(jù)顯示，2012年上半年，鋼鐵行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)664億元，同比下降49.4%;其中，黑色金屬礦采選業(yè)利潤(rùn)358億元，下降14.5%;鋼鐵冶煉及加工業(yè)利潤(rùn)249億元，下降68.1%。
自2012年2季度以來(lái)，由于下游需求低迷和成本原因，寶鋼、武鋼和鞍鋼三大鋼廠持續(xù)出臺(tái)下調(diào)產(chǎn)品出廠價(jià)格的政策。其中，寶鋼已經(jīng)連續(xù)3個(gè)月下調(diào)訂貨價(jià)格，主要品種過(guò)去3個(gè)月累計(jì)降幅達(dá)260-610元/噸(稅前);武鋼和鞍鋼已經(jīng)連續(xù)4個(gè)月下調(diào)訂貨價(jià)格，主要品種過(guò)去4個(gè)月累計(jì)降幅分別達(dá)100-700元/噸和150-600元/噸。
受二季度以來(lái)低迷的下游需求造成訂單組織情況不利影響，原來(lái)作為“成本支撐”的鐵礦石和焦煤價(jià)格在鋼鐵行業(yè)盈利每況愈下的情況下也開(kāi)始回落，中鐵礦石價(jià)格(61.5%PB粉含稅價(jià))在過(guò)去4個(gè)月累計(jì)下跌200元/噸(-20%)，主焦精煤價(jià)格累計(jì)下跌170元/噸(-12%)，上游原材料價(jià)格持續(xù)走低使得鋼材價(jià)格維持在下降通道。
八、行業(yè)估值
從行業(yè)估值上看，據(jù)英策估值網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，截止8月29日，鋼鐵行業(yè)的板塊估值為17.59倍，處于低位回升階段。
根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年上半年29個(gè)省市GDP增速放緩。在經(jīng)濟(jì)增速下滑的背景下，地方政府都面臨財(cái)政收入和就業(yè)等方面的壓力。為刺激經(jīng)濟(jì)加快發(fā)展，自6月以來(lái)，包括陜西、廣東、貴州、南京等多省市出臺(tái)“穩(wěn)增長(zhǎng)”意見(jiàn)，著力推進(jìn)重大項(xiàng)目建設(shè)。雖然各省市穩(wěn)增長(zhǎng)意見(jiàn)的側(cè)重點(diǎn)不同，但均強(qiáng)調(diào)著力推進(jìn)重大項(xiàng)目建設(shè)，包括加快開(kāi)工一批重大項(xiàng)目、爭(zhēng)取國(guó)家批復(fù)一批項(xiàng)目等，項(xiàng)目總金額均在2000億以上。盡管各省市項(xiàng)目投資計(jì)劃金額巨大，但部分項(xiàng)目歷時(shí)較長(zhǎng)，短期拉動(dòng)效應(yīng)難以顯現(xiàn)，如貴州的“3萬(wàn)億投資計(jì)劃”周期長(zhǎng)達(dá)10年。
據(jù)中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)鋼鐵物流專(zhuān)業(yè)委員會(huì)發(fā)布的最新指數(shù)報(bào)告，7月份國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)下滑至44.5%，比上月回落4.7個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)前國(guó)內(nèi)鋼市供需矛盾突出，整體走勢(shì)依然疲弱。經(jīng)過(guò)7月份的暴跌之后，國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格已處于近2年半的最低水平。
據(jù)相關(guān)報(bào)告，7月份國(guó)內(nèi)鋼鐵業(yè)新訂單指數(shù)為33.3%，較上月大幅回落13個(gè)百分點(diǎn)，為2008年12月份以來(lái)的最低點(diǎn)，顯示市場(chǎng)需求依然低迷。7月份鋼鐵行業(yè)新出口訂單指數(shù)較上月大幅回落15.2個(gè)百分點(diǎn)，為近4年來(lái)的最低，預(yù)示后期鋼材出口存在下行波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。最近2個(gè)月，北美、歐洲和亞洲市場(chǎng)鋼材價(jià)格普遍下跌。
下半年行業(yè)形勢(shì)分析：
總體來(lái)看，7月份鋼市進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，南方高溫與北方暴雨均對(duì)工程施工形成不利影響，下游用戶(hù)普遍推遲采購(gòu)，終端采購(gòu)量明顯萎縮。8月上旬粗鋼產(chǎn)量再次攀升導(dǎo)致市場(chǎng)供需矛盾加劇，若供大于求的矛盾沒(méi)有根本緩解，則價(jià)格往下的壓力將持續(xù)存在，同時(shí)降價(jià)壓力也將進(jìn)一步傳導(dǎo)至上游礦價(jià)。決定未來(lái)供求關(guān)系的根本在于鋼企的減產(chǎn)情況，雖然不少鋼廠目前采取了一定的限產(chǎn)、檢修措施，但從整體來(lái)看減產(chǎn)力度依然較小。另外，鋼鐵企業(yè)的盈利壓力進(jìn)一步增大�？紤]到需求、庫(kù)存、成本等方面均無(wú)好轉(zhuǎn)跡象，故鋼價(jià)仍缺乏回升動(dòng)力，預(yù)計(jì)鋼鐵行業(yè)的低迷仍將延續(xù)一段時(shí)間，下半年鋼價(jià)仍將在底部徘徊。